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请丢弃控制力幻觉 没人能长年保有好运

来源:Finance Group Global Trust       发表时间:2019-04-18       点击量:11 次

  美国心理学家艾伦·兰格(Ellen Langer)1975年提出了控制力幻觉(Control Illusion)的概念。这种控制力幻觉,是指在完全不可控和部分不可控的情境下,个体由于不合理地高估自己对环境和事件结果的控制力而产生的判断偏差。艾伦·兰格认为,这是个体对自身成功可能性的估计远高于其客观可能性的不合理期望。这在股票投资者身上表现得尤其突出,而正是这种不合理期望,会把投资者引入误区。

  根据现有的心理学研究,选择自由会强化“控制力幻觉”。

  我们来看看一次彩票交换的实验。根据选择权不同,实验将被试者分为两组。此次实验对象为53名公司工作人员。在他们同意参加一项橄榄球比赛博彩活动后,其中的27人(24名男性,3名女性)自由选择一张彩票,另外26人(23名男性,3名女性)的彩票则由彩票销售人员指派或由机器随机给出。实验者提供给被试者一次可以交换自己彩票的机会。结果,在要求这些人将自己手中的彩票转让给别人时,选择彩票的27人的要价大幅度高于被动接受彩票的26人的要价。即使交换后的彩票赢的概率更大些,选择了彩票的个体更不愿意交换。这显然是因为他们对自己选择的彩票更有信心,即产生了控制幻觉。

  学者Mart R. Dixon在2000年做了一次美式轮盘赌实验。实验者对被试者的要求是年龄在21周岁以下,没有过问题赌博的历史。实验者从学习大学心理学课程的学生中挑选了符合要求的女学生被试参加实验。

  实验者在不同时间段参加了三组实验,在第一组实验中没有告知被试者任何规则;第二组实验中被试者被告知“可自己选择放赌注的位置,赌注越大,赢的几率越大,并且庄家可通过操控赌注的位置影响其他玩家的输赢”;第三组实验中被试者被告知“赌注的大小和赢的概率没有关系,庄家不可通过操控赌注的位置影响其他玩家的输赢”。被试者在完成赌博游戏后分别收到一份问卷,让他们估计分别在玩家投注和庄家投注两种情况下自己赢的概率。结果,当被试者自己选择放赌注的位置时赌注偏高,且被试者认为当玩家自己投注时赢的概率会大于庄家投注的情形。

  在上述彩票交换实验中还发现,男性转让彩票的要价大幅高于女性转让彩票的要价,为什么?因为男性比女性更熟悉橄榄球。由此可知,当人们自认为熟悉某一事件时,虽然这一事件的发展完全是由偶然性决定的,但他们会认为自己可以控制该事件的发展。这表明,熟悉程度与参与程度也会强化“控制幻觉”。即使在结果完全由偶然性决定的活动中,人们对活动的有关方面熟悉程度越高、对该活动的参与程度越高,越会强烈地认为自己可以控制活动结果。

  再来看学者们有关控制力幻觉对投资组合的影响的研究与实验。

  学者Gerlinde Fellner在2009年设计并完成了一项实验,发现当被试者拥有投资组合的自主选择权时,倾向于投资更多的高风险资产;而当被试者既定的投资组合获得投资收益时,他们会预期该组合继续产生较好的投资收益,从而追加更多投资。学者Benartzi早在2001年的实验也是类似的情形,投资者倾向于投资拥有优秀历史业绩的公司:历史业绩较差的公司的员工只将养老金的10%投资于公司股票,而历史业绩较好的公司的员工将养老金的40%投资于所属公司的股票。

  歌德说过,“运气与成就常常相伴而行”。以《道德箴言录》名世的法国古典作家拉罗什弗考尔德也有类似的表述:“虽然人们常常为自己的成就而洋洋得意,但是他们很少考虑偶然性在其中的作用。”股价变化常常是个由偶然性决定的随机过程。但在股市中,投资者对偶然性作用的估计不足导致他们对投资风险估计不足。因为他们普遍觉得,这很容易控制。在沪深股市,从投资人在开户及买入股票时的急切心情中可以清楚地看到这一点。

  在股票投资过程中,要想避免“控制力幻觉”,丢掉控制力幻觉,首先要敬畏市场,尊重偶然性,强化风险意识。市场有其自身的运行规律且很难把握,很难控制。想获得好的收益,理性的投资者要认真做功课。可惜,一般投资者对市场毫无敬畏之心,有时甚至盲目地认为市场是提款机,狂妄地认为可以驾驭市场。正因为如此,他们往往卖在最低点,买在最高点。

  当然,克服控制力幻觉做起来很不容易。比如,学会反向操作,就很考验人。股市的行情往往与大众的猜测相反,所以要学会反向操作。在市场普遍表现贪婪的时候恐惧,而在市场普遍恐惧的时候敢于贪婪。

  股市很难预测,丢掉控制力幻觉,就是彻底丢弃自己可以预测甚至控制市场的念头。中小投资者只能顺势而为,跟着市场趋势操作,同时保持足够的警觉。无需天天研判是否见顶以便成功逃顶,也无需天天猜测是否见底以便抄到大底。如果连续盈利,那就要学会谨慎,学会休息。因为投资的成功,除了专业知识,还在相当程度上与偶然性有关,而一个人不可能长时间一直有好运气。

  另外,切忌反复操作。中国股市的参与者还有一个明显的特点,常常觉得自己比竞争对手强,至少比自己熟悉的同伴强,另外,中国的许多投资者主要的工作就是每天盯盘,投资资金大部分来源于自己,参与程度比较高,因此往往表现出明显的控制力幻觉。一般投资者则喜欢反复操作,多动症非常明显。并且偏爱垃圾股,对所谓的技术指标过分迷恋而常常忽视股票的基本面。他们记不住“牛市要能捂住股,熊市应该捂住钱”。在整体市场和个股的下降通道中,喜欢不断买进,声称是为了摊低成本。结果越套越深。在明显的牛市,也喜欢反复换股,追涨杀跌,换来换去,把没有启动的牛股换掉了,换来的是已经炒高即将见顶的牛尾股。尤其是进入牛市末期,万众狂热,极容易淡化风险意识,因而多次被套在山顶。